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标题: 好未来主动披露员工业绩造假，是几个意思？ [打印本页]

作者: y_y_n 时间: 2020-4-9 10:12
标题: 好未来主动披露员工业绩造假，是几个意思？
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01、出事的 "Light Class" 是什么？

Light Class，即轻课，轻课是一款好未来较新的产品，整体占比不是很大，若 3%-4% 指的是占总体营收占比，那收入在 5-7 亿元左右，而这个里面虚增比例现在还未知，若 30% 虚增比例，那大约是 1-2 亿营收虚增。对于好未来整体 200 亿收入体量，这个整体占比还尚小，产生影响有限（以上单位均为人民币）。
02、造假不捂着，主动披露出来做什么？

还选这中概股的枪口，猜测跟近来瑞幸爱奇艺被做空，关系不大。大概率是自己查了出来员工业绩造假，选择了披露。按照美股要求，公司有选择是否披露权。
撞这枪口，不合常理逻辑，应该没人会闲着拿自己的市值来坐过山车玩，尤其是以口碑和信任为命脉的教育公司。
03、轻课的业务有何特点？

业务线条的激进操作，甚至可能是虚增或刷单，是有可能的。本次主要涉事的轻课产品，是一款以录播为主要的，也就是说，没有什么边际成本的产品，说白了，此类产品的刷单情况是普遍的，此外，轻课是有 OTT 大屏渠道的，所以 2B 的合同单子也不少，这个部分可能也有虚增的空间。公司高层主要也是希望增长，而并非授意。2B 业务账期和回款一般较长，在集团业务占比很小加上账期足够长，查出来的反射弧长比较正常。然后内审发现了问题以后，对员工个人采取了公安行为，并且选择了主动披露。
04、本次事件，对好未来会有何影响？

本次事件对好未来整体的业务能力，竞争地位，价值，不会有太大的影响。如果从正常业绩考虑，是没有特别大的影响的。最大的影响可能是一家做惯 2C 的公司在不熟悉的 2B 领域摔了跟头，还自己把自己 " 揭发 " 了，损失了股价暴跌市值几百亿，以及暂时需要挽回和弥补的商誉。不过，敢于向公众坦诚内部问题的上市公司，这算是遵守了基本的职业素养并严格执行，所以推测市值和商誉应该会随着新一季度的财报的发布很快回升。
05、其它可能带来的影响？

但本次事件，一方面短期带来的是估值的下跌，带来的可能是对外资整体对中概股的不信任。甚至可能会引发程序化交易，所以估值上的恐慌下跌幅度和时长，现在并不能很好的预测。另一方面，之前增长考核机制，以及对 2B 业务的冒进，也带来了可能的法律和财务造假风险，未来公司可能会加强内审，考核 KPI 和增速也许会适当放慢，对这一部分业务未来的增长预期，也可能会相应放慢。
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本文作者吴劲草。文章为作者独立观点，不代表芥末堆立场，转载请联系原作者。

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