美国最大保健品公司GNC宣告破产！哈药股份成“接盘侠”，或巨亏12亿

林风浩歌

导读：疫情让美国保健品巨头公司 GNC 扛不住申请破产保护，也让背后的资本方哈药股份和中信资本再度饱受质疑。
哈药集团股份有限公司 ( 600664.SH ) 是 GNC 的最大股东，中信资本则是哈药股份的最大股东。
近日，全球最大保健食品厂 GNC 宣告破产，将出售公司关闭所有门市，引发广泛关注。
值得注意的是，GNC 宣告破产的背后，国内 A 股一家公司哈药股份，竟然是他的最大股东。
而哈药股份，相信国人并不会陌生，这句家喻户晓的广告词 " 自打吃了盖中盖，腰不酸了腿不疼了，走路也有劲儿了，一口气上五楼，不费劲儿。" 让 " 盖中盖 " 一举成为了哈药股份当年提高业绩的重要品牌。


全球最大保健食品厂 GNC 宣告破产


图片来源 / GNC 官网
GNC（中文名：健安喜），全球最大的保健品牌，成立于 1935 年，总部设在美国宾夕法尼亚州匹兹堡，于 2011 年 4 月在美国纽约证券交易所上市，曾被连续二十年被评选为美国第一的营养品专业零售品牌。主要产品有维他命、矿物质、草本保健品、运动营养品、减肥产品等等。
受到疫情打击，今年 GNC 第一季度的销售额下降了 10.1％。疫情还直接导致 GNC1.575 亿美元的资产减值。第一季度的净亏损为 2.001 亿美元，比上年同期的净亏损的 12 倍。
6 月 18 日，健安喜公司管理层做出决定，向包括自己在内的高级管理人员发放了将近 400 万美元的奖金：
首席执行官：肯 · 马丁代尔，220 万美元
首席财务官：特里西娅 · 托利瓦，79.5 万美元
另外 3 名 C 级高管：总计 91.8 万美元
5 天之后，还是这帮人，决定援引美国破产法第 11 章申请健安喜公司破产保护，并计划关闭全美国 5200 家连锁店中的 1200 家，以寻找下一个买家。
这一破产重整计划包括加速关闭至少 800 至 1200 家门店。
GNC 破产重整的 2 个方案


来源：哈药股份公告
持续下滑的业绩以及高企的债务双重因素影响之下，GNC 公司市值已严重缩水。2013 年 12 月，GNC 公司的股价为 56 美元 / 股，处于历史高位。随后便一路下滑。目前 GNC 公司的股价已不足 1 美元 / 股。




哈药股份踩雷，
当年如何成为 GNC 大股东？
美国保健品巨头公司 GNC 的破产，让哈药和中信资本再度饱受质疑。
GNC 进入重整程序后，哈药作为优先股股东，偿还次序位列普通债权人之后，无法得到优先清偿。根据目前公布的财务数据初步测算，哈药称将对其净资产和净利润产生重大影响。
1、若 GNC 可转换优先股总计 2,048,661,920 元的投资部分或全部无法收回，将冲减留存收益。
2、若累计 171,414,381.09 元的应收股利部分或全部无法收回，将计入当期损益。
截至 2019 年 2 月 13 日，公司分三次累计向 GNC 支付 2.995 亿美元，用于认购其发行的 299950 股可转换优先股。近期，公司收到 GNC 业绩下滑及债务延期等情况通知，此次投资已造成 11.65 亿元损失。


哈药集团对外发布的 GNC 业绩报告
2018 年 2 月，哈药集团斥资 3 亿美元购入美国健安喜 40.1% 的股份，成为健安喜公司单一最大股东。
后双方又共同出资在香港成立一家合资公司，负责健安喜在中国地区的业务。合资公司哈药集团持股 65%，美国健安喜持有剩下 35% 的股权。
新成立的合资公司拥有中国大陆地区健安喜的独家经营权，并获许可长期使用 GNC 商标，以及在中国大陆地区的独家生产和销售。
多年来，美国健安喜一直在努力提高销售额，以偿还近 10 亿美元的债务，然后 2020 年的新冠疫情成了压死它的最后一根稻草，健安喜公司报告显示，今年第一季度亏损了 2 亿美元，关闭了约 40％的商店。
在电商兴起前，健安喜是美国维生素、蛋白质粉和营养补品的首选零售商。但到 2015 年，它迅速失去了市场份额，因为消费者开始转向亚马逊和其他折扣网站购买保健产品，电子商务的发展迅速削弱了健安喜的主导地位。
哈药集团为收购 GNC，自 2018 年起先后支付了近 3 亿美元（约合 20 亿人民币），在短短 2 年时间里，美国保健巨头 GNC 不但没有给哈药集团拓展开外市场带来生机，反而让它亏损了 12 亿元人民币，成了名副其实的接盘侠。


哈药股份怎么了？
投资巨亏 12 亿，业绩还连续三年下滑
曾经，" 大面积广告轰炸 + 明星代言 " 的哈药模式，因为发财速度见效快吸引了无数药企效仿。


直到今天，" 蓝瓶钙 "、" 盖中盖 " 广告依然是不少 80 后、90 后的集体记忆，伴随广告出现的还有哈药集团的名字。
一年超过 30 亿元广告费的 " 哈药模式 "，的确让哈药集团在短时间内将知名度打响，2010 年以前成为了哈药集团无比缅怀的黄金时期。净利润从 2005 年的 4.56 亿元开始增长，2010 年达到了 11.3 亿元的巅峰。同时，2010 年哈药营收高达 125.35 亿元，" 哈药模式 " 一时风光无限。
但哈药集团旗下的哈药股份近年来发展并不如人意，2017 年 ~2019 年公司归母净利润连续三年下降。2020 年第一季度，企业营收为 25.11 亿元、归母净利润亏损 1.87 亿元。


图片来源：Wind
而在 6 月 21 日，哈药股份公告称，公司投资的一家美国保健品公司 GNC Holdings Inc．（中文名 " 健安喜 "，以下简称为 "GNC"）亏损了超 11 亿元。
有业内人士指出，" 哈药模式 " 忽视研发和产品差异化。2017 年至 2019 年，哈药股份研发费用分别为 1.42 亿、1.37 亿和 1.25 亿元，逐年下滑。而近期股价屡创新高的恒瑞医药，同期研发费用分别为 17.59 亿、26.7 亿和 38.96 亿元。
在诸多医药股屡创新高的背景下，哈药股份股价在 22 日、23 日连续两日下跌，截至 24 日收盘，最新股价为 3.33 元，今年以来下跌 10%，最新市值为 83 亿元。


作为全国医药行业首家上市公司，也是黑龙江省首家上市公司，资本市场留给哈药股份的路，也许并不好走。
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栏目主编：秦红 本文作者：21 世纪经济报道 文字编辑：宋慧 题图来源：视觉中国 图片编辑：笪曦