世人皆醉，唯我独醒|谈股论金

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世人皆醉，唯我独醒
盘面消息
沪指今日早盘追随美股跌势大幅低开，但随后表现顽强，一路震荡上扬，尾盘强势翻红，收涨 0.02%，收报 2603.80 点。两市合计成交 2926 亿元，券商、银行、保险等大金融板块强势领涨。
小水看盘
今天的上证指数表现出了特立独行的一面，专治各种不服。虽然大幅度低开，在 2.5%-3% 之间，但是最后在金融股的发力之下，上证指数盘中居然翻红了，深证成指和创业板指数跟今天最低点相比也有很大的一个反弹。收盘时，上涨指数涨了 0.02%，深证成指下跌了 0.21%，创业板指数下跌了 0.82%。
其实今天股指大幅度低开是有原因的，因为今天凌晨美国股市大幅度下跌，亚太地区所有的股票市场也都大幅度下跌，道琼斯指数下跌了 2.4% 左右，纳斯达克指数跌了 4.43%，是 2011 年以来最大的跌幅，而道琼斯的跌幅抹掉了今年所有上涨的幅度。
在美国上市的中概股，阿里巴巴和京东下跌的幅度也都非常大，阿里巴巴下跌了，京东下跌了 6.33%，捎带着在港股的腾讯跌幅也是相当大，所以这就有个 " 比价效应 "。
尽管中概股已经腰斩了，但是在美国大跌的氛围之下，它依然是破位下行的态势，跟国内的股票就会形成一个对比。美国这些新经济的股票出现下行的压力，那么国内的这些股票又怎么能自处？
另外一方面，它会有比价效应，就是个股之间的比价效应。A 股、H 股、在美国股市上市的同类板块。A 股、H 股溢价在指标股中间也超过了 40% 到 60%。比如，工商银行、新华保险、中信证券都是如此。
今天盘中就是银行股和券商股集体发力，显然是想保住胜利果实，想把前期的反弹延续下去，但是最后你会发觉总体的估值、板块之间，包括个股的 A 股、H 股之间反差却越拉越大。
我想最后如果不是 A 股拉着 H 股上升，那么最后就是 H 股拖累 A 股的估值重新回落。这就是独立特行的 A 股，专治各种不服的 A 股。
值得注意的是，今天券商有所分化，就是小券商比较强，大券商跌幅相对大一点。银行也是这样，小银行走势比较强一点，大银行可能就比较差一点，保险公司没有这么明显的对比，因为在 A 股上市的保险公司就那么几家。
但是，保险最近走强是因为中国人民保险财险公司要回 A 股发行，我们看看中国人民保险集团在港股的股价是 3.4 港元 / 股左右，要回 A 股发行理论上讲打九折，再换算汇率的话，估计在 2.5 元 / 股左右，要发多少股？可能要发 18 亿股，大概是 45 亿人民币左右。
这个额度跟最初申请的额度相比，大打折扣。最初它申请发行 45.99 亿股，基本上砍掉了三分之二，这也是因为 A 股最近比较弱的原因。
一般来讲，中国人保回归，敲锣打鼓制造一个蓄势迎新。但是金融股现在因为 A 股的护盘，跟港股的价差越来越大了。比如 A 股的新华保险比 H 股溢价是 -44.72%，A 股新华保险的股价是 50 元 / 股，而港股新华保险的股价是 38.45 港元 / 股。如果换算一下汇率的话，港股新华保险的股价也就在 30 元多一点，差了将近 20 元。
中信证券溢价也是差了 42%，A 股现在是 17.35 元 / 股，港股才 13.78 港元 / 股，如果换算一下汇率的话，也就 10 元多一点，差了将近 6 元。
我们再看一下银行股，工商银行现在溢价差了 25% 左右，A 股是 5.6 元 / 股左右，港股是 5.2 港元 / 股，如果换算一下汇率的话，港股的股价也就 4 元多一点，工商业和 A 股比 H 股多了 1.6 元左右。
现在也不是什么港股没法买的时候，港股通、沪股通都非常方便，所以你要说价值投资的话，我给大家算了这个账，大家就一目了然了。
关于印花税，我这里说两句，印花税一直都是很多人在呼吁要取消的，前期原来的重庆市长黄奇帆在演讲过程中间也提到了印花税，也举例在世界上只有中国和印度有印花税。但是印度在过去一年多，股价是拼命上涨的，所以同样是征收印花税的两个国家，一个是大跌，一个是大涨。
另外一方面印花税在历史上的确一直是管理层用来调控指数很重要的政策工具。我们知道 2007 年 "530 半夜鸡叫 " 很大的一个原因就是把印花税提升上来，而且由单边征收改为双边征收，这个政策导致股市暴跌。到了 2008 年 4 月份左右指数跌到 3000 点左右的时候，把印花税由 3 ‰调为 1 ‰，当时也属于救市一种行为，指数有所反弹，但是反弹完之后，继续下跌。
到了 2008 年 9 月份，印花税再次调整，这次由双边征收改为单边征收，这个时候指数跌到了 2000 多一点，后来指数依然继续下跌， 跌到了 1664 点。之后市场企稳是跟 4 万亿经济刺激政策有关，
所以，印花税很多时候是一种预期，是一种心理，是政策救不救市的一种信号。传递的也是一种预期了，如果政府要救市，那么大家就认为资金自然就来了；如果印花税不动，那么大家就认为下跌，政府可能还是无动于衷的。
它实际上是一种姿态，印花税调整之后的走势怎么样？我想就不用多说，大家都知道对于涨跌，印花税那点费用起不了多大作用。现在满打满算印花税一年才征 2000 亿元左右，这点钱对于市场来讲杯水车薪。对于弥补投资者损失也不起任何作用，或者说是极其极其微弱的作用，它更大的作用是心理，就是政府有没有把这个当回事？
但是现在政府采取很多的救市措施，力度已经超过印花税了。比如说领导人出来讲话，包括国务院副总理刘鹤召开国务院金融稳定会，包括组建这种特别的基金，包括把驱逐保险资金 " 害人精、妖精 "，又重新当做 " 小甜甜 " 请回来，力度已经是相当大的。甚至修改重组的规定，放宽 IPO 被否的标的资产的门槛，措施应该说不小的。
所以，这个时候印花税即便取消，市场的反应一是欢迎的，第二热情也是有限的。因为预期在前面已经反映了，当然我是赞成取消印花税的，但是我觉得作用不会太大。
一句话点评：世人皆醉，唯我独醒。
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